高盛表示,美国经济表现如此出色,美联储明年将需要阻止经济过热


投资者可能没有多少时间享受加速增长的预测,越来越多的预测,一个学派的想法,联邦储备委员会熄灯,就像党正在开始。

周末,高盛发布了2018年预测,显示经济增长超前趋势,失业率达到1969年以来的最低水平,美国央行放弃了四次加息。

这个预测来源于美联储将更加乐于接受2%的通胀目标,而过热的劳动力市场最终将开始出现加速的迹象。

高盛首席经济学家哈兹乌斯(Jan Hatzius)在一份报告中表示:“经济增长强劲,经济没有出现明显的失衡,近期的经济衰退风险仍然相当有限。 “但是,实力正在变得”太好“,进一步过热将成为2018年及以后的更紧迫的重点。”

下面是实力的表现:国内生产总值以2.5%的速度增长 - 与衰退后的2.1%相比 - 失业率下降到3.7%,工资增长率上升到3%到3.25%不等。目前这个范围在2.5%左右。

在高盛的情况下,通货膨胀率预计将上升至1.8%,因为临时性因素放松,加速工资的压力加大。

在这些情况下,美联储可能会觉得有必要介入,并确保条件不会失控,违背市场预期。

“我们对市场定价的不同意见来自三个方面:我们看不到有什么迹象显示软通货膨胀是结构性的;我们认为市场低估了美联储限制劳动力市场过热的意愿;我们怀疑中性率低至广泛认为,“哈修斯写道。

如果美联储在2018年会有一个截然不同的外观,那么这将对美联储构成重大的困境,假设他得到了参议院的批准,从杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)担任主席。

“很多人都把鲍威尔打包了:他会不会让我们吃惊?这不是问题,数据会让我们吃惊吗?通货膨胀会让我们吃惊吗?保诚金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西•克罗斯比(Quincy Krosby)表示。 “如果你将看到更多的通货膨胀,如果你将看到经济正在升温,你会看到一个更积极的联储。”

这不是市场目前的预期。

期货合约显示十二月份加息已经完全定价,但未来一年显示美联储会更为谨慎。 CME表示,目前的预测主要集中在一到两次上涨 - 一个是春季,另一个是到年底。 联储基金期货在2018年底显示基准利率为1.74%,与目前1.16%的水平相比。

由于美联储迟迟未来的预期已经出现股市反弹的最新一轮,标准普尔500指数在2017年上涨了15.3%,如果美联储12月份来临,特点是三次加息,再加上4.5万亿美元资产负债表的减少。

“美联储和欧洲央行的每个成员都希望看到市场如何反应,”克罗斯比说。 “如果没有看到市场如何回应,他们不会走上一个更快的加息周期。”

自2015年12月美联储开始政策正常化运动以来,利率走高,政策制定者坚持条件仍然“宽松”而不是收紧 - 股票继续上涨,利率保持在低水平。

但是,近期一些市场参与者一直担心,不同期限债券之间的息差收窄,被认为是经济放缓或经济衰退的一个警告信号。与此同时,美联储官员表示担忧的是,在加息的时候,金融状况普遍趋于宽松,而不是紧缩。如果美联储明年担心情况正在冒泡,那么可能会推动美联储 转变为比市场预期更为激进的模式。美联储内部有一种思维模式,即实际上更加积极地加息可以通过提高预期来帮助通胀。

“美联储如何积极和有意地扭转收益率曲线? Envestnet全球战略负责人Zachary Karabell说。 “收益率曲线倒转是一回事,美联储迫使这种情况发生是另一回事。”

最后,卡拉贝尔认为,美联储可能会跟随市场的走势,走得慢一些,“但绝对不要这样做。”

Karabell说:“也有可能美联储开始这样做,市场一直在做这些事情,并且基本上忽视了这一点。 “所有这些都是未来几年人们将要面对的问题。”